Riesgo de cambio
Por
Lic. Gabriel Leandro, M.B.A.
Economista
Todos los agentes económicos que por alguna razón
necesitan emplear dos o más monedas se enfrentan
a lo que se conoce como el riesgo de cambio o riesgo
cambiario. Aunque es posible que los que no realizan
transacciones en monedas extranjeras también
se vean expuestos a este riesgo. Cuando, por ejemplo,
en una venta internacional debe esperarse un cierto
periodo luego de la venta para recibir el cobro del
monto vendido, pueden presentarse variaciones inesperadas
en los tipos de cambio, las cuales pueden generar ganancias
o pérdidas. Esta posibilidad de pérdidas
por un motivo como este es el riesgo cambiario.
La
probabilidad de tener pérdidas debidas a fluctuaciones
desfavorables e inesperadas en los tipos de cambio es
lo que se conoce como riesgo cambiario, por tanto, es
necesario determinar qué tanta es la exposición
que se tiene a este riesgo, para, de esta manera, tomar
las medidas adecuadas para lograr una cobertura apropiada.
Al
evaluar la exposición al riesgo cambiario se
pretende saber cuál sería el posible efecto
de una variación en los tipos de cambio sobre
la situación financiera de la empresa, o sea,
sobre su rendimiento, flujos de efectivo, etc. La exposición
al riesgo cambiario puede ser de tres tipos principales,
exposición por transacción, exposición
operativa o económica y exposición por
traslación o contable.
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La
exposición por transacción es la relacionada
con el cambio en el valor de los activos, pasivos e
ingresos actuales de la empresa ante una variación
inesperada en los tipos de cambio.
La
exposición operativa, o exposición económica,
valora el cambio en el valor presente de los flujos
de efectivo operativos esperados en el futuro. En este
caso el efecto se da en la medida en que se afecten
en el futuro los precios, los costos, etc. Esta es una
exposición a nivel estratégico.
La
exposición por traslación, o exposición
contable, afecta principalmente a las empresas transnacionales
o multinacionales, pues estas requieren expresar los
estados financieros de sus filiales en una sola moneda,
generalmente la de la casa matriz, a fin de elaborar
sus consolidados. Esta operación puede afectar
las distintas cuentas afectando el valor del activo,
pasivo y patrimonio.
La
cobertura puede darse a través de diversos mecanismos,
según el tipo de exposición. El objetivo
es eliminar, o por lo menos minimizar, esas posibilidades
de obtener pérdidas como consecuencia de las
variaciones de los tipos de cambio.
