Una
economía abierta es aquella que posee relaciones
con el resto del mundo, lo cual implica la existencia
de una demanda por exportaciones
y una demanda por importaciones.
Los países son cada vez más interdependientes
en materia de relaciones económicas, lo cual
se refleja en las cifras del intercambio de bienes
y servicios, y también de activos financieros
entre las economías. El análisis de
estas relaciones es dividido en dos áreas:
el comercio internacional y las finanzas internacionales.
En esta sección se tocarán en forma
breve ambas. Primeramente se hablará del intercambio
comercial (exportaciones e importaciones) y las razones
que sustentan este intercambio, para luego analizar
la parte financiera (balanza de pagos, tipos de cambio,
etc.).
Exportaciones
Las
exportaciones de una economía están
relacionadas con distintos factores, entre los que
destacan:
El
ingreso de los países importadores.
Grado
de liberación del comercio internacional.
Cambios
de los precios en los mercados internacionales.
No
existe ningún tipo de relación entre
las exportaciones de un país su ingreso interno.
Por eso en general se le considerará como una
variable autónoma (independiente del ingreso
de cada economía interna).
Las
exportaciones tienen un impacto positivo sobre el
ingreso nacional.
Importaciones
La
demanda por importaciones depende básicamente
del nivel de ingreso del país, ya que en muchos
casos las importaciones son en bienes sustitutos de
bienes de capital, intermedios y de consumo producidos
internamente en el país.
Las
importaciones tienen un efecto negativo sobre el ingreso
nacional, ya que no generan ingresos para la economía
local.
El
comercio internacional significa una fuente de aumento
en el bienestar del país. En otras palabras es posible
ir más allá de la frontera de posibilidades máximas
de producción, permite la cooperación entre países
y poder obtener con la misma cantidad de recursos
y tecnología una canasta de consumo mayor. Se puede
reasignar recursos de manera más eficiente, lo cual
implica que los países tienden a la especialización.
Se especializan en la producción de aquellos bienes
que permiten mejorar la asignación de recursos con
respecto a la situación cuando no había comercio internacional,
esto implica que se incentive aún más el comercio,
lo cual significa que se desarrolle la actividad económica
más rentable (ya que se da la misma producción con
menos recursos).
Conforme
los países se especializan se da una división del
trabajo en el país. Esta división internacional del
trabajo implica a su vez que se profundice la especialización,
y que se concentren los procesos productivos en fabricar
ciertos bienes con el fin de intercambiarlos, y que
es de ese modo todos los países tengan una mayor cantidad
de bienes. Esta tendencia la podemos observar alrededor
del mundo, ya que por ejemplo existen países desarrollados
que producen bienes manufacturados o industriales,
los cuales emplean relativamente poca mano de obra
(son intensivos en el uso del capital), también podemos
observar otras economías que tienen procesos productivos
que son intensivos en el uso del trabajo, tal es el
caso de las economías de América Latina.
Así
entonces el comercio internacional, a través del aumento
en las exportaciones e importaciones, genera un incremento
en el nivel de producción el ingreso y de ese modo
promueve el desarrollo económico, y en consecuencia
el bienestar de la población.
El
comercio internacional impulsa el desarrollo económico
cuando el país reasigna recursos de manera más eficiente,
es decir busca los procesos productivos que permiten
producir los bienes a menor costo, y cuando los países
producen a precios más bajos se dice que explotan
sus ventajas comparativas.
La
ventaja comparativa se da cuando se puede producir
un bien ahora costo menor comparado con el resto del
mundo. Si los países producen los bienes comenta comparativa
entonces el mantenimiento de estas ventajas facilita
un mayor desarrollo económico.
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Principales
razones que justifican la existencia del comercio
internacional como teoría
Cuando
se habla del comercio internacional se está hablando
de una interacción entre mercados que están separados,
y este tipo de relaciones no están integradas en otras
ramas de la economía.
En
un país existe un gran número de mercados que interactúan
simultáneamente para determinar la cantidad producida
y los precios. Pero los mercados pueden estar separados,
ya sea por razones geográficas, por monedas, razones
culturales, entre otras.
Para
efectos de la teoría del comercio internacional vamos
a delimitar el concepto de mercado por la movilidad
de los factores que producción, fundamentalmente del
factor trabajo. Ponemos límites a la movilidad de
los factores, ya que no pueden ir libremente de un
lograr a otro, pero no a la movilidad de los bienes
los cuales sí pueden ser trasladados de un sitio a
otro.
RobertHeller señala como las principales
razones para la existencia del comercio internacional
como una teoría aparte las siguientes:
La gran diferencia que se da en la movilidad de recursos entre los
países con respecto a la alta movilidad que tienen
los factores dentro del mismo país.
El ambiente socio-político difiere en gran medida de un país a otro
en contraste a nivel del mismo país que tiende
a ser más uniforme. Esto se da como consecuencia
de que a nivel de un país se comparten las mismas
costumbres, leyes, etcétera.
Los mercados están separados.
Los problemas que analiza la teoría del comercio internacional son
diferentes a los que trata otras teorías. En comercio
internacional que se requiere del análisis del
equilibrio general y no parcial.
Las
ventajas absolutas y las ventajas comparativas
Los
economistas clásicos consideraban que las ventajas
comparativas eran el determinante que los patrones
de comercio de los países, ya que según esta teoría
un país exporta aquel o aquellos bienes en los que
tiene ventaja comparativa e importa los bienes en
los cuales no posee ventaja comparativa. Un país que
tiene una tecnología y cantidad de recursos dada por
unidad de tiempo, es capaz de obtener un nivel de
bienestar mayor si participa en el comercio internacional
que si no lo hace, ya que el intercambio le permite
disfrutar de un mayor ingreso real y mayor bienestar
con los mismos recursos y la misma tecnología.
Para
JohnStuartMill (economista clásico
cuyo aporte en materia de comercio internacional fue
sobresaliente) el comercio internacional basado en
las ventajas comparativas da como resultado un empleo
más eficiente de los recursos a nivel mundial, que
para él es el principal beneficio del comercio internacional.
Es
posible mencionar otros beneficios que se obtienen
del intercambio comercial a nivel internacional:
La ampliación de mercados, que da lugar a innovaciones
en los procesos productivos.
Se incrementa las tasas de ahorro e inversión
de la economía, ya que se da que una mayor acumulación
de capital.
Se crean nuevas necesidades al tenerse acceso
a nuevos bienes.
Permite una mayor transferencia tecnológica y
mejoras en los procesos productivos.
Teoría
de las ventajas absolutas
AdamSmith planteó la teoría de
las ventajas absolutas, la cual postula que para que
un país puede exportar un
bien es necesario que tenga ventaja absoluta en la
producción de ese bien. Existe ventaja absoluta cuando
el número de horas hombre empleadas para producir
ese bien es el más bajo comparado con los demás países.
Este
planteamiento lleva implícita la teoría del valor
trabajo como determinante de los costos de producción.
Esta teoría dice que el trabajo es el único factor
de producción y que la cantidad de trabajo empleada
en la producción de un bien es lo que determina su
precio. Esto permite expresar los precios relativos
de los bienes como la razón entre el número de horas
hombre empleadas en la producción de cada bien:
Así
si el número de horas hombre empleadas en la producción
de A ese menor que el número de horas hombre empleadas
en la producción de B, entonces el precio relativo
del bien A es inferior que el de B, y por tanto
ese país exportará el bien A. A la vez importará
el bien B.
Esta
teoría explica en forma limitada el comercio internacional.
La teoría tenía algunas limitaciones, entre las principales
se puede decir que AdamSmith no diferencia de los distintos tipos de trabajo, y que
no concibe que en diferentes dotaciones de factores.
Para Smith el trabajo era una fuerza homogénea y todos los países
tenían la misma dotación de trabajo, y que al aplicarse
una tecnología daba por resultado la producción, de
acuerdo con esto las diferencias en las tecnologías
eran el causante de las diferencias en los costos
de producción.
Teoría
de las ventajas comparativas
David
Ricardo criticó y mejoró la teoría de las ventajas
absolutas, proponiendo las denominadas ventajas comparativas.
Para David Ricardo no es necesario tener ventaja absoluta
para exportar cuando terminado bien. Para él el comercio
es posible con una condición más débil, la cual no
hace nuevos supuestos, toma los mismos de la teoría
anterior y tomar la teoría del valor trabajo. Según
esta teoría un país exporta aquel bien en el cual
el costo relativo es menor con respecto a los demás
países.
Ejemplo.
Supóngase existen dos países, Costa Rica y Chile,
que producen dos bienes, vino y café. La siguiente
tabla muestra las cantidades de horas hombre que son
necesarias en cada país para producir una unidad de
cada bien.
Bienes
Precios
relativos
País
Café
Vino
Costa
Rica
80
90
8/9
Chile
120
100
12/10
De
acuerdo con lo anterior se puede decir que Costa Rica
tiene ventaja absoluta en la producción de
ambos bienes, y que de acuerdo con la teoría
de las ventajas absolutas Costa Rica exportaría
los dos bienes y Chile no exportaría ninguno,
si no que importaría ambos, y cómo no
suponen corrientes financieras, entonces Chile no
daría nada a cambio de los bienes que recibe,
lo cual no tiene sentido, o sea, no habría
comercio internacional en este caso.
Según
la teoría de David Ricardo basta con que existan
diferencias en los costos relativos para que se pueda
dar el comercio. Debemos analizar entonces los precios
relativos de los bienes. En este sentido tenemos lo
siguiente:
en
Costa Rica:
una
unidad de café se puede obtener con
8/9 unidades de vino, o bien
9/8 unidad de café se puede obtener con
una unidad de vino
en
Chile:
una
unidad de café se puede obtener con
12/10 unidades de vino, o bien
10/12 unidades de café se pueden obtener
con una unidad de vino
El
café resulta relativamente más barato
en Costa Rica que en Chile, entonces en el mercado
internacional se puede intercambiar el café
por el vino, con una ganancia de 12/10 - 8/9 unidades
de vino por unidad de café.
En
este caso entonces Costa Rica exporta café
e importa el otro bien. Chile producirá vino
y lo intercambiará por café, o sea Chile
exportará vino.
Para
Costa Rica el café se produce al 66% del costo
al que produce Chile, y que en Chile el costo es el
150% del costo de Costa Rica. Para el vino en Costa
Rica se produce al 90% del costo de Chile, y en Chile
al 111% del costo de Costa Rica. Entonces un país
va a exportar aquel bien en el cual tiene la ventaja
absoluta mayor, ese es el bien en el que tiene ventaja
comparativa, para el otro país el bien en el
cual la desventaja absoluta es menor es el bien en
el cual tiene ventaja comparativa. En este sentido
se da un cierto paralelismo entre las ventajas absolutas
y las comparativas. David Ricardo no dice que la teoría
de Smith no sirva, si no sólo que es muy "estrecha".
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Si
bien el libre comercio internacional incrementa el
bienestar de la población de un país,
en casi todo el mundo existen una serie de barreras
para limitar las importaciones. Entre las formas más
empleadas se encuentran las siguientes:
Reglamentaciones
sobre salud, seguridad, niveles de contaminación,
empaque, etc.
Acuerdos
bilaterales o multilaterales sobre ciertos bienes
Prohibiciones
para importar
Licencias
de importación
Depósitos
previos de importación
Los
principales argumentos que se aducen en favor de la
protección son:
Reducir
el desempleo nacional
Proteger
las industrias nacionales nacientes
Defender
actividades económicas importantes para
el país
Protección
contra las prácticas comerciales deseales
de otros países
Protección
contra los bajos costos salariales
Salvaguarda
la seguridad nacional
Disminuye
la dependencia
Impide
a los países ricos explotar a los pobres
Protege
la cultura nacional
Un
tema relacionado con el proteccionismo y el libre
comercio es el de los Tratados de Libre Comercio (TLC).
Para ilustrar el tema lea TLC
con Estados Unidos, por Tomás Dueñas,
Exministro de Comercio Exterior y presidente de CINDE.
Una
economía abierta tiene una gran cantidad de
distintas relaciones económicas a nivel internacional,
algunas de ellas son de carácter comercial
y otras de tipo financiero. Así las diferentes
transacciones que se efectúan entre los residentes
de los países quedan registradas en la Balanza
de Pagos.
La
Balanza de Pagos es el registro contable de todas
las transacciones económicas efectuadas entre
los residentes de un país y los residentes
de otras naciones durante un período determinado.
Así se tiene que la balanza de pagos es un
registro sistemático, por partida doble de
todos los ingresos y egresos de valores monetarios.
Normalmente este registro se efectúa en dólares,
que es el medio más usual de pago. Generalmente
se presenta como un informe anual, aunque también
puede ser trimestral.
Las
transacciones que implican salidas de dinero o pagos
al exterior se denominan débitos, y en la balanza
de pagos se representan con signo negativo. Por ejemplo:
las importaciones, préstamos concedidos a otros
países, gastos realizados por turistas nacionales
en el exterior, etc. Por otro lado, los créditos
son aquellas transacciones que representan entradas
o ingresos de dinero procedentes de otras naciones
se representan con signo positivo. Tal es el caso
de las exportaciones, préstamos recibidos del
exterior, inversiones extranjeras en el país,
etc.
Estructura
de la balanza de pagos
Las
estructura más común de la balanza de
pagos es la que la divide en cuatro cuentas, las cuales
corresponden a la naturaleza de las transacciones
registradas en ellas.
Cuenta
corriente: La cuenta corriente de la balanza de
pagos está a su vez subdividida en las siguientes
categorías:
Balanza
comercial: También llamada balanza de mercancías.
Aquí se registran todas las exportaciones
e importaciones de bienes. Su saldo es la diferencia
entre el valor de las exportacionesFOB
y las importacionesCIF,
que en caso de ser positivo se dice que es un
superávit comercial y en caso contrario
un déficit comercial.
Balanza
de servicios: Se refiere a todas las ventas y
compras de servicios que efectúa el país
con el exterior, o sea viajes internacionales,
transportes, seguros, servicios gubernamentales,
etc.
Transferencias
unilaterales: Está compuesta por aquellas
transacciones en las cuales una de las partes
no incurre en un pago, es decir las donaciones,
las remesas que los residentes de un país
envían a otro, etc.
El
saldo de la cuenta corriente se obtiene de sumar los
saldos individuales de las subcuentas citadas anteriormente.
Cuenta
de capital: Las transacciones que se incluyen
en esta cuenta son básicamente: Inversiones
extranjeras, préstamos tanto a corto como a
largo plazo, amortizaciones de deudas con el exterior,
etc. Estas pueden representar tanto ingresos como
egresos, según se efectúen o se reciban
los pagos. La cuenta de capital está dividida
en dos subcuentas:
Capital
privado: Esta cuenta registra todos los ingresos
y egresos de inversiones y préstamos realizados
por el sector privado.
Capital
oficial: Aquí se incluyen básicamente
los movimientos de la deuda externa, es decir
los créditos recibidos menos el servicio
de la deuda (amortización e intereses).
También existen otros ingresos de capital
oficial correspondientes a créditos concedidos,
inversión financiera con las reservas,
entre otros.
El
saldo de la cuenta de capital refleja fundamentalmente
el endeudamiento neto de un país.
Variaciones
en las Reservas Monetarias Internacionales: Las
reservas monetarias internacionales corresponden a
la tenencia de activos financieros de alcance internacional
en poder del Banco Central. Las reservas están
constituidas básicamente por:
Oro
monetario
Divisas:
billetes de países con monedas fuertes
y convertibles a nivel internacional, como el
dólar, el yen, etc.
Depósitos
de bancos del país en bancos de primera
clase del extranjero.
Valores
de gobiernos extranjeros e instituciones financieras
multinacionales de alta liquidez y solvencia.
Las reservas monetarias juegan un papel de gran relevancia,
de ahí la preocupación de parte de las
autoridades económicas de mantener un adecuado
nivel de reservas. Las principales funciones de las
reservas monetarias internacionales son:
Es
el encaje de la circulación monetaria interna.
Es
un fondo para cancelar o absorber saldos de la
balanza de pagos.
En
otras palabras, las reservas monetarias garantizan
la estabilidad y la convertibilidad de la moneda
nacional.
Errores
y omisiones: La cuenta de errores y omisiones
abarca lo que se conoce como el capital no determinado.
Se dice que es un ajuste por la discrepancia estadística
de todas las demás cuentas de la balanza de
pagos. En realidad la suma de los saldos de la cuenta
corriente y de la cuenta de capital deben dar igual
a las variaciones en las reservas monetarias internacionales.
Video
sobre balanza de pagos:
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EL
TIPO DE CAMBIO
Cuando
se cambia una moneda por otra se emplean un tipo o
tasa de cambio, es decir, el tipo de cambio es el
precio de una moneda en términos de otra unidad
monetaria. Por ejemplo, si se dice que el tipo de
cambio del colón con respecto al dólar
es ¢295 por dólar, esto quiere decir que
el precio de un dólar en Costa Rica es ¢295.
También podría expresarse el tipo de
cambio del dólar con respecto al colón,
lo que sería el recíproco de la relación
anterior, es decir USUS$0.0033 por cada colón.
El mercado cambiario o mercado de divisas es el mercado
en el cual se transan las distintas monedas extranjeras.
Este mercado está constituido por una gran
cantidad de agentes alrededor del mundo, que compran
y venden monedas de distintas naciones, permitiendo
así la realización de cualquier transacción
internacional. Riehl (1987) afirma que "no es
una localización geográfica" (p.491),
más bien, está compuesto por un conjunto
de agentes, demandantes y oferentes de divisas, quienes
se hallan en distintos sitios alrededor del mundo
y que se comunican haciendo uso del teléfono,
de redes informáticas o de otros medios tecnológicos.
El mercado de divisas es un mecanismo que permite,
de un modo impersonal y eficiente, poder adquirir
divisas, facilitándose con esto el comercio
internacional, pues se transfiere poder de compra
de una moneda a otra, pudiendo así los agentes
de un país realizar ventas, compras y otros
tipos de negocios con los agentes de otras naciones.
De ese modo, recurren al mercado cambiario exportadores,
importadores, turistas nacionales en el exterior,
turistas extranjeros en Costa Rica, inversionistas,
etc.
El mercado cambiario juega un papel importante para
el adecuado desenvolvimiento de los agentes económicos
en sus transacciones internacionales, y, en general,
para toda la economía. En este sentido se puede
decir que su principal función es la de ser
un mecanismo a través del cual se puede adquirir
poder de compra en una moneda extranjera, es decir,
brinda la posibilidad de efectuar pagos denominados
en unidades monetarias de otras naciones. Puede notarse
la importancia de esta función del mercado
cambiario dentro de las relaciones económicas
externas, pues como dice Spencer (1976), en referencia
a los mercados de divisas, "sin ellos el comercio
internacional quedaría limitado prácticamente
al trueque" (p.584).
Por otro lado, realiza una función de crédito
en el sentido de que gran cantidad de las transacciones
internacionales se efectúan empleando las facilidades
de crédito que brinda el mercado cambiario.
Esto es necesario debido a que las mercancías
requieren de cierto tiempo para ser trasladadas de
un país a otro, esa es la razón por
la que se ha creado una serie de mecanismos como cartas
de crédito, letras de cambio, entre otros.
En el mercado de divisas actúan una serie de
agentes, que la mayoría de los autores coinciden
en pueden clasificarse como:
Empresas
no financieras (exportadoras, importadoras, etc.)
o bien, turistas, inmigrantes, etc.,
Bancos
comerciales, y
Bancos
Centrales.
Corredores
de cambio.
De ese modo, los empresarios, turistas, etc. son los
demandantes y oferentes finales de divisas. Normalmente
estos agentes no comercian entre ellos, e incluso,
no tienen contacto alguno, sino más bien, lo
que sucede es que éstos compran o venden divisas,
según sea el caso, a los bancos comerciales
prioritariamente. Estos últimos son en realidad
los principales agentes del mercado cambiario.
Así cada banco comercial posee una cierta cantidad
de divisas diferentes para cambiar unas por otras.
Además, los bancos mantienen cuentas en otros,
de diferentes naciones, para poder llevar a cabo las
transacciones de sus clientes. En este sentido los
bancos comerciales cumplen una importantísima
función al actuar como intermediarios entre
oferentes y demandantes de monedas extranjeras, sin
embargo, se puede dar el caso de que un banco acumule
más divisas de las que vende, o también
que enfrente una demanda superior a sus reservas.
Es en ese momento cuando los corredores de cambios
toman un papel importante en el mercado, pues los
bancos no transan entre sí directamente, sino
que son los corredores los que están en la
capacidad de equilibrar estos desajustes y de desempeñar
un rol similar al de los bancos comerciales con respecto
a los demandantes y oferentes finales de divisas.
Además, en el mercado cambiario participan
los bancos centrales. De éstos depende, no
sólo el tipo de cambio, sino, también
el régimen o sistema cambiario, como un todo.
Ahora
que usted comprende el funcionamiento de la economía,
le tenemos una buena noticia:
¿Sabía
usted que al conocer el funcionamiento de los mercados
se abren una serie de oportunidades de negocio e
inversión?
Le
presentamos aquí dos alternativas en las
cuales puede emplear sus conocimientos sobre la
oferta y la demanda:
Inversión
en mercados de mercancías
(commodities) como el petróleo,
el oro, la plata, el gas natural y el cobre.
Inversión
en mercados de divisas (Forex)
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ambos casos se realizan negociaciones a través
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de acuerdo con distintos esquemas de negociación.
Existen diversos modos a través de los cuales
los tipos de cambios se fijan en una economía.
Estos sistemas han ido evolucionando con el tiempo
y entre los más conocidos están:
Sistema
de tipo de cambio fijo,
Sistema
de tipo de cambio fijo ajustable,
Sistema
de tipo de cambio flexible o libre.
En
un sistema de este tipo la tasa de cambio varía
en función de la oferta y la demanda de divisas
dentro del mercado cambiario. El banco central no
fija el tipo de cambio ni interviene en ninguna manera,
a la vez que tampoco se fija ningún tipo de
paridad.
Así,
por ejemplo, cuando por causas del mercado se requieren
más colones para adquirir un dólar,
se dice que el colón se deprecia con relación
al dólar, pero si, por el contrario, se necesitan
menos colones para comprar la divisa norteamericana,
se dice que el colón se aprecia con relación
a ésta moneda extranjera.
En la práctica, los países desarrollan
lo que se llama un sistema de "flotación
sucia", que es en realidad un régimen
en el que las monedas flotan, pero de un modo no completamente
libre, sino que las autoridades monetarias se reservan
el derecho de intervenir cuando así lo consideren,
básicamente con el objetivo de mantener la
estabilidad o de ajustar desequilibrios. Sin embargo,
los bancos centrales intervienen el mercado a través
de operaciones que modifiquen las cantidades ofrecidas
o demandadas de divisas, y no fijando la paridad.
El tipo de cambio puede afectar de distintos modos
algunas variables económicas de importancia,
lo cual puede motivar a las autoridades económicas
a tomar diferentes medidas de política cambiaria,
esto en conjunción con otras medidas de política
fiscal y monetaria pertinentes para conseguir los
objetivos deseados. A continuación se describe
brevemente cómo el tipo de cambio puede incidir
sobre algunos aspectos macroeconómicos importantes.
Importaciones
y exportaciones: Cuando se deprecia la moneda
nacional los precios de los bienes importados
se incrementan, mientras que el precio de los
productos exportados se disminuye en términos
de una moneda extranjera. De este modo la devaluación
aumenta la competitividad de las exportaciones,
lo que de cierto modo estimula la producción
interna, además de que al volverse más
caras las importaciones se tenderá a sustituir
bienes importados por nacionales.
La
balanza comercial: Aunque una devaluación
de la moneda nacional tiende a estimular las exportaciones
y a desestimular las importaciones, puede ser
que inicialmente el impacto en la balanza de pagos
no sea positivo sino negativo (en moneda nacional),
ya que también la devaluación aumenta
el precio de las importaciones y disminuye el
precio de las exportaciones, lo que podría
provocar que el déficit comercial se incremente.
Este efecto tenderá a desaparecer, y a
tener un impacto neto positivo sobre la balanza
de pagos (calculada en moneda nacional), conforme
las exportaciones y las importaciones respondan
a la nueva política. Esto depende en parte
de la elasticidad precio de las exportaciones
y las importaciones.
Los
precios (inflación):
Se podría decir que hay varias razones
principales por las que la devaluación
podría presionar al alza los precios internos.
Una es que al incentivar las exportaciones y la
sustitución de bienes importados, entonces
se aumenta la demanda agregada elevando el nivel
general de precios. Otra es con respecto a la
proporción de insumos que son importados,
lo cual genera un aumento en los costos de producción,
y de ahí el aumento de precios. También,
con la devaluación el banco central se
ve obligado a emitir más colones por cada
dólar que ingresa a la economía,
creando dinero de esa forma.
La
política
monetaria: Cuando se aplica una política
monetaria anti-inflacionaria generalmente se elevan
las tasas de interés, lo que tenderá
a atraer capitales extranjeros al país
y de ese modo se aumenta también la oferta
de divisas, lo que hará a su vez que se
aprecie la moneda nacional o que al menos se frene
el ritmo de devaluación. La situación
contraria se presentará cuando la política
monetaria sea expansiva. Estos efectos pueden
hacer que las medidas de política monetaria
tomadas aumenten o disminuyan su efectividad.
La
política
fiscal: Cuando, por ejemplo, se da un aumento
en los impuestos, entonces el consumo y la inversión
tienden a desestimularse, lo cual significa que
el ingreso disminuye y también una menor
demanda de dinero, lo cual podría traducirse
en una menor tasa de interés y en consecuencia
habrá una salida de capital extranjero
o bien menores entradas de capital. Las autoridades
fiscales deben entonces tomar en cuenta los distintos
efectos que tienen estas medidas sobre el sistema
de una economía abierta. También
en ocasiones algunos gobiernos financian parte
de su déficit fiscal devaluando la moneda
nacional y gravando las exportaciones simultáneamente,
ya que el exportador compensa el impuesto con
la devaluación.
Para ilustrar la importancia del mercado cambiario y su funcionamiento
ver las siguientes lecturas:
Cuando
el régimen cambiario existente en la economía
es fijo, el banco central, utilizando sus reservas
monetarias, debe cubrir la demanda de divisas
y de moneda nacional que se ocasionen como consecuencia
del saldo en la balanza de pagos. Esto supone que
el déficit en la balanza de pagos no pueda
sostenerse indefinidamente, pues las reservas son
limitadas. Lo contrario, un superávit sostenido,
tampoco es conveniente, pues tendría lugar
una revaluación del tipo de cambio, perjudicando
la balanza comercial.
La
política monetaria: Si el banco central
aplicara una política monetaria expansiva,
entonces la economía tendría un
tipo de interés inferior al mundial, el
ingreso se incrementa, la balanza de pagos pasa
a una situación de déficit y se
desencadenan presiones a la baja sobre el tipo
de cambio. Esto requeriría que el banco
central reduzca la cantidad de dinero hasta el
equilibrio, o bien, esto se da por la salida de
capitales. En conclusión, cuando el tipo
de cambio es fijo y la movilidad de capital es
alta, la política monetaria no es un instrumento
eficaz para influir en el nivel de producción.
La
política fiscal: Si el gobierno incrementara
su gasto, con lo que se incrementará el
ingreso y la tasa de interés, generando
un superávit en la balanza de pagos. La
tasa de interés más alta atrae capitales,
con lo que se expande la oferta monetaria (ya
que el tipo de camio es fijo) regresando a la
tasa de interés original y con un ingreso
mayor. Se puede concluir que cuando el tipo de
cambio es fijo y el capital se mueve libremente,
la política fiscal es eficaz para incrementar
el nivel de producción, sin incurrir en
un desequilibrio exterior.
Tipo
de cambio variable:
Cuando
el tipo de cambio es flexible, éste puede afectar
la competitividad exterior de la economía.
Además la oferta monetaria es exógena,
pues con el tipo de cambio fijo no lo era.
La
política monetaria: Si el banco central
aplica una política monetaria expansiva,
entonces se dará una reducción de
las tasas de interés y un incremento del
ingreso. Pero la disminución de la tasa
de interés provoca una salida de capitales
que influyen en una depreciación del tipo
de cambio. Esto favorece la competitividad de
las exportaciones, incrementando el ingreso. Es
decir, cuando el tipo de cambio es flexible, la
polítiica monetaria es eficaz para influir
sobre el ingreso y la producción.
La
política fiscal: Si el gobierno incrementa
su gasto, entonces se elevarán las tasas
de interés y el ingreso. Las mayores tasas
de interés provocarán entradas de
capitales, apreciándose la moneda nacional.
Esto influye negativamente sobre las exportaciones
y positivamente sobre las importaciones, regresando
a la situación inicial. Así, si
el tipo de cambio es flexible, la política
fiscal no es eficaz para lograr mayores niveles
de ingreso.
El
siguiente cuadro resume las conclusiones anteriores:
Tipo
de cambio fijo
Tipo
de cambio flexible
Política
monetaria expansiva
Aumento
en Oferta Monetaria ==>
Disminución
del tipo de interés ==>
Como
el tipo de cambio es fijo, entonces vuelve
al punto de equilibrio inicial mediante una
disminución
de la Oferta Monetaria
En
este caso la política monetaria es
ineficaz.
Aumento
en Oferta Monetaria ==>
Disminución
del tipo de interés ==>
Aumento
en la producción / Salida de Capital
==>
Depreciación
del tipo de cambio ==>
Aumento
en las exportaciones netas
En
este caso la política monetaria es
eficaz.
Política
fiscal expansiva
Aumento
en el gasto público ==>
Aumento
en el ingreso (producción) ==>
Aumento
en la demanda de dinero ==>
Aumento
en la oferta de dinero (para mantener el
tipo de cambio fijo) ==>
Aumento
en el ingreso, manteniendo invariables el
tipo de interés y el tipo de cambio.
En
este caso la política fiscal es eficaz.
Aumento
en el gasto público ==>
Aumento
en el ingreso (producción) ==>
Aumento
del tipo de interés ==>
Apreciación
del tipo de cambio ==>
Aumentan
las importaciones, disminuyen las exportaciones
==>
Aumento
del déficit comercial
En
este caso la política fiscal es ineficaz.
Un
dilema interesante es ¿qué sistema
es más adecuado: tipo de cambio fijo o variable?
Son muchos los puntos de vista, pero es posible
resumir los principales en el siguiente cuadro (adaptado
de Cuadrado Roura, Política Económica:
objetivos e instrumentos. 2da edición, McGraw
Hill, España, 2001).
Ventajas
Desventajas
Tipo
de cambio fijo
Más
adeucados cuando las perturbaciones financieras
son predominantes en la economía.
Obligan
a los gobiernos nacionales a disciplinarse
y evitar la inflación.
Permiten
al país "exportar" algunas
de sus perturbaciones internas a otros países.
Otorgan
más credibilidad a la política
monetaria y a sus objetivos antiinflacionarios.
Si
se originan perturbaciones en el sector
real, es mejor variar el tipo de cambio,
para facilitar el ajuste en los precios
relativos necesario en estos casos.
No
es posible mantener tipos fijos sin introducir
ciertos controles sobre los movimientos
internacionales de capital.
La
crisis de la balanza de pagos será
inevitable, a no ser que periódicamente
se modifique la paridad de la moneda.
Los
tipos fijos aíslan escasamente al
país de los shocks externos.
Tipo
de cambio variable
Permite
a los países controlar sus propias
ofertas monetarias.
Los
tipos flexibles hacen más efectiva
la política monetaria por la vía
del tipo de cambio.
Los
tipos flexibles aíslan a un país
de los shocks y perturbaciones externas.
Permite
ajustes en el sector real de la economía.
Propicia
una excesiva volatilidad cambiaria que genera
incertidumbre.
Es
un sistema cambiario más inflacionario.
No
facilita el ajuste en los desequilibrios
en la balanza de pagos, incrementando la
brecha entre la balanza de pagos real y
la de equilibrio.
Algunas
lecturas interesantes que están relacionadas
con este tema son:
Más
Links: Bancos Centrales de los países
de América Latina, distintos diarios y
revistas, otros organismos internacionales y otros
sitios especializados.
También
puede consultar la siguiente bibliografía:
Blanchard,
Olivier. MACROECONOMIA. Editorial Prentice Hall,
segunda edición, 2000.
Case.
Fair. PRINCIPIOS DE MACROECONOMIA. Editorial Prentice
Hall Hispanoamericana, México, 1997.
Cuadrado
Roura, POLITICA ECONOMICA: OBJETIVOS E INSTRUMENTOS.
2da edición, McGraw Hill, España,
2001.
Dornbusch.
Fischer. MACROECONOMIA. 5ta Ed. Madrid: Mc Graw
Hill Interamericana de España, S.A. 1993.
Samuelson.
Nordhaus. ECONOMIA. 13a ed. España: Mc
Graw Hill, 1993.
Fischer.
Dornbusch. MACROECONOMIA. Editorial Mc Graw Hill,
sétima edición, 1998.
Froyen.
MACROECONOMÍA: TEORIAS Y POLITICAS. Quinta
Edición. Prentice Hall Hispanoamericana,
México, 1997.
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