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INSTRUMENTOS DE POLÍTICA ECONÓMICA

Lección preparada por Lic. Gabriel Leandro, MBA.

POLÍTICA MONETARIA

Concepto:

Manipulación de las variables financieras por parte del BCCR con el propósito de lograr: el pleno empleo, la máxima producción, la estabilidad de los precios y el equilibrio de la balanza de pagos.

INSTRUMENTOS DE POLÍTICA ECONÓMICA

- ENCAJE MÍNIMO LEGAL (Requerimientos de reserva o coeficiente de caja)

- EL REDESCUENTO (Tasa de redescuento): El volumen del redescuento se ve afectado por tres tipos de variables:

  • Límites máximos que puede redescontar el banco central
  • Sectores económicos sobre los que existe compromiso de redescuento
  • Tasa de redescuento

 

Ver Esquema de funcionamiento del redescuento en el texto de clase (Cuadrado Roura, Política Económica).

- OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO

- OTROS INSTRUMENTOS:

  • Tasas de interés
  • Limitaciones al crédito
  • Persuación moral

EL SISTEMA FINANCIERO Y LA POLÍTICA MONETARIA

Nota: El siguiente esquema fue tomado de O´Kean, José María, ANALISIS DEL ENTORNO ECONOMICO DE LOS NEGOCIOS.

ENLACE DE TRANSMISIÓN ENTRE EL DINERO Y LA ACTIVIDAD ECONÓMICA

Enfoque teórico

Clásicos

Teoría cuantitativa

Modelo keynesiano básico

Modelo monetarista y neokeynesiano

Modelo de expectativas racionales

Canal de precios relativos

Efecto riqueza

Valor de las acciones

Valor de deuda

Valor saldos reales

Mecanismo de transmisión

OM afecta los precios

OM afecta tasa de interés y ésta a la inversión

OM afec-ta porta-folios y  tasas de interés y éstas a la inversión

OM afecta precio de las acciones y esto a la DA

OM afecta el precio de los bonos y esto al consumo

OM afecta los saldos reales y esto al consumo

La varola-ción futu-ra de las variables económ. impide que OM afecte la produc.

 

OM

OM

tasas interés

OM

Ajuste Porta-folios

tasa interés

OM

precio acciones

 riqueza

OM

precio de bonos

riqueza

OM

saldos reales

riqueza

OM

valora-ción futura de variables económ.

Componente de gasto

Precios

Inversión

DA

Produc.

Precios

Inversión

Consumo

DA

Produc.

Empleo

Precios

DA

Consumo

DA

Consumo

DA

Produc.


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POLITICA FISCAL

Consiste en "las variaciones discrecionales que un gobierno efectúa en sus ingresos y gastos públicos, con la finalidad primordial de influir en el nivel de actividad económica"

LA POLITICA FISCAL KEYNESIANA:

Fundamentos básicos:

  • Negación de la norma clásica del equilibrio presupuestario
  • Reducción de la brecha entre el PIB real y el potencial
  • Papel del sector público centrado en estabilizar la economía
  • Eliminación de los problemas derivados de la existencia de un sistema tributario flexible

 

El gobierno cuenta con dos instrumentos básicos:

El Gasto:

  • Gasto corriente
  • Gasto de transferencias
  • Gasto de capital

Los impuestos

Política fiscal para cerrar una brecha inflacionaria:

Se aplica una política fiscal restrictiva

 

Política fiscal contra el desempleo:

Se aplica una política fiscal expansiva

 

Posibles actuaciones del sector público de acuerdo con una política fiscal activa:

1. A corto plazo:

a) En situación de depresión y con desempleo elevado:

APLICAR POLÍTICA FISCAL EXPANSIVA

  • Aumento del gasto real del Estado en bienes y servicios
  • Aumento de las transferencias
  • Reducción de los impuestos
  • Combinación de 2 o 3 de los anteriores

b) En situación inflacionista debida a un exceso de demanda agregada:

APLICAR POLÍTICA FISCAL RESTRICTIVA

  • Reducción del gasto real del Estado en bienes y servicios
  • Reducción de las transferencias
  • Aumento de los impuestos
  • Combinación de 2 o 3 de los anteriores

2. A largo plazo:

Una vez logrado el pleno empleo, alcanzar una tasa de crecimiento que sea consistente, a la vez, con la tasa de desempleo más baja posible y con la mayor estabilidad de precios.

EL PRESUPUESTO DEL ESTADO Y EL DÉFICIT

La diferencia entre los gastos y los ingresos del Estado constituye el saldo presupuestario.

  • Déficit
  • Equilibrio
  • Superávit

Financiamiento del déficit público:

  • Endeudamiento interno
  • Endeudamiento externo
  • Monetización del déficit

El endeudamiento puede implicar:

  • Elevación de las tasas de interés
  • El Estado hipoteca el futuro si el déficit es muy fuerte, y podría desencadenar una crisis fiscal.

Si se monetiza el déficit:

  • Provoca una fuerte inflación
  • Controlar esa inflación es difícil, y controlarla podría implicar altas tasas de desempleo

Costa Rica: Ingresos y gastos del Gobierno Central 1995-1999 (en millones de colones corrientes)

 

1995

1996

1997

1998

1999

Ingresos Totales

253699.0

302496.0

363540.0

444485.0

547434.0

Gastos Totales

338274.0

397968.0

445309.0

533921.0

646425.0

           

Déficit Gobierno Central

-84575.0

-95472.0

-81769.0

-89436.0

-98991.0

           

Financiamiento externo neto

-16775.0

-25511.0

-24792.0

49609.0

64474.0

Financiamiento interno neto

101350.0

120983.0

106560.0

39827.0

34516.0

 

El déficit y el ahorro

Identidad macroeconómica básica:

C + S + T  =  DA  =  C + I + G

simplificando:

S + T  =  I + G

despejando S:

S  =  I + (G - T)

  • El ahorro de la economía tiende a ser igual a los bienes que se demandan para la Inversión, más los bienes que el Estado demanda sobre sus ingresos (G - T).
  • Si el déficit crece cada vez habrá menos bienes para la inversión.
  • El Estado con su mayor participación en la economía va poco a poco desplazando al sector productivo de la misma.
¿Es siempre malo el déficit público?

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